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阿彻表示,英国制造业的反常走势和欧洲及世界其他大部分地区形成反差,原因在于“脱欧”不确定性正推动企业对冲供应链中断风险。由于担心出现“无协议脱欧”,英国制造业出现了大幅增加库存的情况。此外,英国就业市场也相当紧俏。在截至今年1月的3个月里,英国失业率为3.9%,为1975年以来首次低于4%。分析人士表示,英国当前的低失业率也是企业应对“脱欧”造成的反常现象。

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第一阶段从年初至2月中旬,随着美股出现结构性的破位,市场重新反思商贸问题带来的负面影响,美股的走弱令金银板块带来增量的资金流,不过随着后续全球股市的共振性上行,金银的性价比走弱,出现了2月的拐点性格局,这是典型的存量市场。第二阶段自2019年3月至5月下旬,全球股市的共振性上行让市场参与者对避险有所忽视,但从长端美债的表现来看,美债是持续在走高的,理论上黄金和美债都是避险品,但美债的收益率更为明显,且能对抗强势美元的风险,因而在这个区间的美债和黄金的背离,实际是为6月黄金开始的惊人涨幅埋下伏笔。

价值回归对于现今的科创板上市公司来说,尽管大多数质地不错,但普遍还是处于发展的初期,规模不是很大,未来发展的不确定性也比较高,有的还存在这样或那样较为明显的缺陷。在这种情况下,其股票要维系高估值并不容易,在市场供应增加、投资者更加关注企业内在质量的背景下,高估值泡沫破灭是必然的。进一步说,其股价也只有进入到合理的区间,才会真正企稳,才可能充分体现出投资价值。显然,现在距离这个目标,不少科创板公司尚有距离。科创板公司三季报显示,流通股东中很少有机构投资者的身影,也反映了这一点。

创新科技领域,引领估值提升的是创新型企业或新蓝筹企业。上周末,中央财经委会议指出,要“提高关键核心技术创新能力”,要坚持开放合作创新,扩大科技领域对外开放,充分利用国际创新资源等。这种开放合作的方向,无疑会持续驱动我国创新科技的发展。当前,领先股的传导效应开始形成,自主可控、先进制造(半导体、新能源汽车、工业互联网)、消费服务(医药医疗)等主题持续升温。市场更关注市销率(PS)等成长指标,PS值10倍以下成为龙头成长股的重要支撑区域,像宁德时代、科沃斯、药明康德、中国软件、中科曙光、太极股份、航天信息、北方华创、超图软件等,但市销率超过20倍的,则面临剧烈波动,像深信服、欧普康视等。

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